进入2024年以来，双酚A价格重心不断走低。同期原料纯苯强势上扬，推动双酚A成本逐步拉升，双酚A行业亏损增加。
2024年1月、2024年2月双酚A平均亏损分别在-603元/吨和-581元/吨，进入3月份，双酚A行业亏损加剧，平均亏损超过千元，双酚A装置3月开工率在69.69%，环比2月下降5.7%。
作为双酚A的原料，中国目前纯苯产能达到2335万吨，2024年纯苯扩能进入放缓阶段，今年纯苯下游产能持续大幅增加，需求远大于供应，纯苯价格坚挺。纯苯作为双酚A原料，价格难以下降，因此双酚A利润空间被挤压，运行压力难减。
双酚A的两大主力下游环氧树脂和PC，需求都未能同步跟进。一季度国内双酚A有两套48万吨/年产能投放，分别为青岛海湾24万吨/年和恒力石化24万吨/年，二季度，国内仍有恒力石化第二套装置、惠州忠信、山东富宇双酚A装置有投产计划，2024年，双酚产能扩张背景下，价格重心或处于相对低位水平，盈利能力改善不易、亏损难改。
在这样的大环境下，双酚A的出路又在哪里？或许一体化能给我们答案！
2021-2024年，双酚A与上游酚酮一体化装置投建较多，广西华谊、万华、江苏瑞恒、青岛海湾等。致使双酚A与上游酚酮一体化配套不断提升。截至2024年一季度，20家双酚A生产企业，配套酚酮企业数量14家，家数占比70%，配套酚酮产能789万吨，涉及双酚A产能383.5万吨，双酚A产能占比71.6%。这意味着双酚A的成本传导越来越直观、越来越快，这也是近两年来双酚A与原料酚酮联动性越来越高的主要原因。
2024年一季度双酚A上下游一体化配套统计表
双酚A与PC一体化配套比例高于环氧树脂。据隆众资讯统计，截至一季度末，双酚A配套PC家数11家，涉及双酚A产能320万吨，双酚A产能占比60%；双酚A配套环氧树脂家数5家，涉及双酚A产能139.5万吨，双酚A产能占比26%。这意味着环氧树脂是双酚A流通商品量采购最广泛的客户，PC行业是双酚A商品量消费最集中的客户群体。
但自2022年双酚A行业供过于求矛盾凸显，两下游市场对原料采购话语权明显提升，环氧树脂近年亦迎来集中扩张期，行业过剩凸显，PC行业结构性过剩也存在，两下游价格走势受供需基本面影响占上风。而自去年以来，两下游价格与双酚A价格之间的联动性有所弱化，特别是PC，2024年一季度甚至是负相关，液体环氧树脂相关性系数也降至0.83附近。
未来几年，国内仍有多套双酚A装置计划投产，其中酚酮-双酚A，酚酮-双酚A-PC；双酚A-环氧树脂均有，亦有现有双酚A装置的延链补链，届时双酚A与上下游的一体化程度有望再上一个台阶。但由于双酚A增长速度高于两下游扩张速度，故未来双酚A供大于求矛盾仍在，双酚A价格与成本、供需面的相互博弈将更为突出。
一体化对产业链把控能力更强，更好把握产业链的供需周期和技术迭代，意味着拥有更好的成本控制能力，但是如果产品质量比较雷同，又缺乏品牌和研发能力，很多企业都是依靠竞相压低价格来参与市场竞争，利润微薄，对于非一体化双酚A生产企业面临的压力更大，靠新技术降低成本、开发新的下游产品，PEI新材料低成本原料新路线颠覆全球工艺，延伸产业链成为生存唯一出路。
来源：化工孵化、微LINK化工
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