中国基金报记者 李树超
近日，证监会举办2024年“5·15全国投资者保护宣传日”活动，同步发布了一系列制度规则，将投资者保护贯穿于资本市场制度建设和监管执法的全流程各方面。
受访机构和专家表示，上述举措体现了对投资者权益的高度重视，彰显了资本市场法治化、规范化的坚定决心。他们认为，行业机构是保护投资者合法权益的第一道保障，将在其中发挥重要作用，行业机构也将通过加强投资者教育、强化投资者适当性管理、维权支持等，切实保护中小投资者的合法权益。
保护投资者利益是最终目标是资本市场健康运行的基石
谈到投资者保护的法理基础，财通证券党委委员、副总经理夏理芬表示，投资者保护是资本市场健康发展的基石。公平、正义、透明和效率是投资者保护的重要法理依据。
夏理芬进一步解读，公平原则要求市场为所有投资者提供平等的权利和机会，不因投资者的规模或地位而有所偏颇。正义原则体现在对违反公平原则的行为进行纠正和制裁，保障投资者免受不公平待遇。透明原则要求市场信息披露必须真实、准确、完整、及时，以减少信息不对称，保护投资者权益。效率原则要求投资者保护机制能够高效运作，确保投资者的权益得到及时、有效保障。
清华大学法学院教授汤欣表示，按照证监会国际组织（International Organization of Securities Commission, IOSCO）1998年在其第23次年会（肯尼亚内罗毕）上通过的《证券监管目标与原则》的界定，证券监管的目标主要包含以下三点，即保护投资者，确保公正、有效和透明的市场，减少系统风险。有观点认为，这三个目标中，保护投资者利益是最终目标，另外两者是中间目标，为最终目标服务。
汤欣认为，目前A股市场上的信用和法治环境还在不断建设完善过程中，1.2亿以上散户投资者的保护任务艰巨，有必要通过行政责任乃至必要时的刑事责任的追究，震慑证券违法犯罪行为，也有必要通过对散户投资者提供倾斜性保护的民事诉讼实体性和程序性规则，切实实现对于此类处于弱势的投资者的充分保护。
兴业证券CIO李予涛也认为，资本市场是一个法治市场，法治强，则市场兴。近期证监会发布一系列制度规则，充分体现了保护投资者的鲜明导向，也体现了我们的法律和制度建设始终坚持以人民为中心的价值取向。因此，投资者保护不仅是证券监管的首要任务，也是资本市场健康运行的基石，旨在确保市场整体的公平、透明和规范。
“证监会通过夯实投保制度、提高上市公司质量、提升行业机构服务水平、打击违法犯罪、畅通投资者维权救济渠道、加强投资者教育等举措，展现保护广大中小投资者合法权益的决心，增强了市场信心。”李予涛称。
国泰君安证券也表示，纵观各国证券法，无不强调投资者保护的重要性。之所以如此强调，是因为投资者是证券市场的“水源”，从委托代理理论、信息不对称理论、股东平等原则等角度来看，投资者保护都极其重要，这也是各国证券法以投资者保护为主要内容的要义所在。
行业机构是第一道保障将在投资者保护工作中发挥重要作用
作为资本市场的重要参与者，行业机构应发挥积极作用，引导中小投资者有理、有节地维护自身权益。
在夏理芬看来，券商作为连接上市公司和广大投资者的桥梁，是落实投资者教育、保护投资者合法权益的第一道保障，在做好投资者保护工作方面发挥着重要作用。
夏理芬解释道，首先，通过加强投资者保护，可以增强投资者的信心，吸引更多的资金流入市场，促进市场的繁荣和发展。其次，投资者保护有助于维护市场的公平和公正，防止操纵市场、财务造假、欺诈发行、内幕交易等不正当行为的发生，保障市场的健康运行。此外，券商作为资本市场的看门人，通过严格监管和自律管理，可以规范市场秩序，提高市场透明度，为投资者提供一个更加安全、可靠的投资环境。
“做好投资者保护工作对于资本市场的健康发展具有重要意义。它不仅能够增强投资者信心，促进市场繁荣，还能够维护市场的公平和公正，提高市场的透明度和效率。”夏理芬说。
李予涛也认为，做好投资者保护工作对资本市场的健康发展至关重要，它不仅关乎个体投资者的福祉，更是整个市场乃至国家金融体系稳定与繁荣的关键因素。
李予涛分析，一方面，做好投资者保护工作能够有效增强投资者信心，提高市场整体效率，确保资本在市场的合理配置，鼓励新质生产力发展。另一方面，通过维护市场公平性，减少上市公司的欺诈和不当行为，有助于降低金融风险，保持市场稳定，提升市场竞争力，推动市场健康发展。此外，强化投资者保护还有助于培养投资者的法律意识，推动合规文化的形成，从而吸引更多的长期投资，支持实体经济的创新和成长，从而形成投资者与市场的良性互动，推动资本市场与投资者共同发展。
国泰君安证券也表示，投资者保护工作直接关系到亿万人民群众的切身利益，对于金融市场的稳定和健康发展至关重要，做好投资者保护工作，有利于增强市场的公平和透明度，促进资本市场的发展和稳定，维护社会的和谐与稳定。“尊重投资者、敬畏投资者、保护投资者是各类经营主体义不容辞的责任，也是资本市场践行以人民为中心发展理念的重要体现。”
行业机构应加强投教和培训积极引导投资者理性维权
从投资者保护的具体路径来说，汤欣认为，一方面通过投资者教育工作，包括相关的公民教育，使散户投资者清楚自己享有的基本权利，在遭遇违法违规行为损害时勇于自我维权，包括使用单独诉讼、共同诉讼、代表人诉讼等正式的法律武器，也包含使用证券期货争议多元化解纠纷机制“工具箱”中存在的和解、调解、仲裁、申请先行赔付、申请责令回购等机制。
另一方面，汤欣建议适当加大支持力度，大力发展投资者保护机构，允许其自主决定是否接受委托、参与特殊的代表人诉讼；未来则应当积极探索投保机构通过持续增持上市公司股份，成为普通代表人诉讼的诉讼代表人、并提起虚假陈述民事赔偿诉讼的有益路径。
国泰君安证券也表示，随着证券特别代表人诉讼、先行赔付、当事人承诺等投资者保护制度工具的逐渐丰富，投资者维权救济渠道逐渐多元化和畅通，监管单位、行业机构充分鼓励并积极协助中小投资者有理、有节维护自身合法权益。
夏理芬也称，首先，券商应加强对中小投资者的教育和培训，增强他们的投资知识和风险意识，使他们能够更好地了解市场规则和风险，避免盲目跟风或听信小道消息。其次，券商应建立健全投资者服务体系，为中小投资者提供全方位、个性化的服务，帮助他们解决投资过程中遇到的问题。此外，券商要深入践行“枫桥经验”，将矛盾化解在一线、扼杀在萌芽。最后还应积极配合监管机构，共同打击市场中的违法违规行为，保护中小投资者的合法权益。
李予涛也表示，作为金融机构，兴业证券树牢“投资者是市场之本”的理念，从宣传教育、维权支持等方面，积极引导投资者理性维权。
在宣传教育方面，兴业证券一是围绕防非打非、权益普及、纠纷化解等方面提供多元化的投资者教育产品；二是加强对中小投资者的法律知识普及，特别是证券法、期货和衍生品法等相关法律法规；三是参与培育成熟理性的市场文化。最后，在维权支持方面，兴业证券持续助力畅通投资者维权渠道，协助投资者保护机构开展支持诉讼等工作，积极做好诉调对接，引导投资者合理维权、理性维权，通过调解方式妥善解决纠纷，助力资本市场营造和谐氛围。
编辑：小茉
审核：木鱼
标签： 委托代理理论
